亚虎娱乐亚虎娱乐官网亚虎娱乐官网首页新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 期市 > 金融衍生品

作者:李家强来源:期货日报2017-10-12 08:00

  央行定向“恩熙……恩熙……”让自己成为珍珠降准改变资金供求关系,资金成本有望走低,从而提振国债的价格。因此,四季度国债的走势或将偏强。

  定向降准缓解资金压力

  国庆期间,政府出台相关政策支持金融机构发展普惠金融业务。凡是前一年聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、贫困人口、助学等贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1%。在目前的状况中,一方面,为了抑制市场泡沫,央行需要将利率水平保持在一个相对高的水平;另一方面,目前国内稳增长的压力仍然较大,过度收紧货币政策可能会对复苏的经济产生负面作用。

  因此,有针对性的货币政策在目前这个困局中就显得非常重要。本次政策可以认定为一次定向降准。这在不影响目前市场环境的前提下,很大程度将增加商业银行的流动性状况。综合来看,虽然上述政策要到2018年才会实行,但是政策的推出对于改善市场的情绪具有显著的作用。因此,未来市场的资金压力将会进一步缓解,这可能会引发国债的收益率下降,促使国债期货价格的上涨。

  PMI数据持续向好

  国家统计局公布的数据显示,9月国内的采购经理指数(PMI)为52.4点,较8月上升0.7点,为2012年4月以来的新高,显示出国内经济正在扩张性增长。十九大即将召开,会上将会推出一系列的改革政策,同时也会向市场传达出一些积极的信息。这可能会提振市场的信心,因此市场的风险偏好将会上升。

  根据以往的规律,四季度国内的经济表现相对较好。因此,从整体的投资环境来看,四季度的市场风险偏好将会上升,市场对于国债这类固收资产的配置需求将会下降,这会制约国债价格的涨幅。

  人民币贬值压力降低

  在9月的议息会议上,美联储没有加息但是开始了“缩表”。受此影响,9月以来人民币相对美元出现了持续贬值。截至10月11日,人民币对美元中间报价为6.5841,人民币自9月初以来贬值了1.30%。

  目前来看,美国9月新增非农就业数据意外下降3.3万人,这是2010年以来该数值为负。

  事实上,通胀水平过低一直是限制美联储加息进程的主要原因,劳动力市场的表现一直非常良好。今年下半年美国的通胀水平虽然没有恢复到2%的水平之上10时至4时。父与父不同,但是复苏的迹象明显,加息的条件已经初步形成。但是此次非农数据灾难般的表现,可能会让美联储重新评估目前美国的经济,从而延缓美国的加息进程,人民币贬值压力有望阶段性减弱,对人民币资产起到一定的提振作用。

  综上所述,央行定向降准有助于改变目前市场的资金关系,降低融资成本,从而提振固收资产的价格,这将3识蕴。国家也难撼动分毫。是影响国债价格走势的主逻辑。美国非农数据负增长延缓了美国加息进程,减轻了人民币贬值的压力。虽然国内经济企稳提振了市场风险偏好,投资者降低了对国债的配置需求,但是不会改变国债走强的格局。操作上,国债期货宜以偏多思路对待。

  (作者单位:金石期货)


中证公告快递
及时披露上市亚虎娱乐公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市亚虎娱乐公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。